锴威特(688693.SH)的中枢居品是功率IC，被包摄于半导体行业开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，关联词本年以来的股价发达可莫得芯片半导体指数那样风靡云蒸，为止9月17日的年内累计涨幅只好6.77%，并且这还是树立在前年大跌超20%的基础上。

锴威特是在2023年8月上市的，保荐机构为华泰联结证券，保荐代表东说念主为薛峰、牟晶。上市之前的事迹发达还是可圈可点，2021年营收、净利同比增幅区分高达53.11%和346.47%，2022年同比增幅也区分高达12.23%和26.07%。

但上市后就变脸了，2023年营收净利双降，营收小降了9.19%，净利则大跌70%；2024年更惨，营收进一步下滑了近40%，且报出了近亿元的耗费；本年上半年赓续耗费了超3千万元。对此公司方面给出的讲解注解包括受行业客不雅身分影响阶段性需求有所放缓、卑鄙新增订单不足预期等。

股价方面也挺惨的，往日IPO刊行价高达40.83元，上市首日开盘价更是濒临80元，但即即是过程了前年9月启动的这一轮行情，为止当今锴威特的股价也只回到了37.52元，仍在往日IPO刊行价水下运行。

对比锴威特上市前后的销售数据，力场君认为还是挺有典型性的，特拿出来和小伙伴们作念个共享。

锴威特的事迹在上市前的强盛发达，离不开一家大客户，可能是由于波及交易精巧，信披文献中并未审视显露这家大客户的称号，仅以“公司A-1及与其吞并限度企业”来代替。

尽管称号省略，关联词这家客户关于上市前的锴威特，影响渊博，2020年还没投入到前五大客户名单，2021年则以1429万元的采购额位列第三，2022年更所以跳跃4500万元的采购额成为第一大客户、销售占比达19.25%。

关于这家大客户，锴威特上市前也作念出了不少描画，比如在发布的《审核问询函的回答》中提到：刊行东说念主措置层了解到公司A-1存在国产化替代的需求，主动上门看望建议为对方开垦关连居品；对方了解后招供刊行东说念主的关连本事处事智力，遂录用刊行东说念主进行开垦，并采购关连居品；刊行东说念主与公司A-1以本事处事启动和解，跟着本事处事左券在讲演期内赓续验收以及关连居品后续逐渐采购上量，讲演期内收入增长显贵。

还有在招股讲解书的“行业竞争情况及刊行东说念主在行业中的竞争地位”中，锴威特还显露：讲演期内，刊行东说念主功率IC居品已向包括公司A-1、公司单元H、公司G等在内的多家高可靠限制客户造成销售，部分客户向刊行东说念主采购的功率IC居品当今莫得其他国内供应商不错替代，刊行东说念主在高可靠限制已赢得一定的市集面位。

从录用开垦到无可替代，锴威特的信息显露似乎让东说念主感受到其与这家高深大客户，存在着强绑定关系，相互之间相互需要、谁也离不开谁。但事实呢？说明锴威特发布的2024年年报，第一大客户对应的销售额也不到1000万元；即便这家客户就是往日上市前的高深大客户，也指向其采购额“砍单”了四分之三。

这时期再回过火来看锴威特上市前的信息显露，终点是“部分客户向刊行东说念主采购的功率IC居品当今莫得其他国内供应商不错替代”这句，锴威特和华泰联结证券，有莫得张大其辞？有莫得误导性述说？

此外，针对这家高深大客户的信息显露，力场君还有些思法。在招股书中隐去了这家大客户的具体称号，锴威特和华泰联结证券一定有他们的磋商、有他们的根由，概况是因为波及交易精巧，以致概况还出于海外关系的考量，力场君不是不成贯通。

但另一方面，投资者的知情权呢？不遑急吗？消释了这家客户的简直身份，关于投资者来说该若何考量两边和解的可执续性？该若何考量锴威特盈利智力的可执续性？

仅就锴威特这个案例来看，固然IPO时严守住了这个交易玄妙，却也未能遮挽住这家大客户的高额采购，反倒是给A股投资者留住了事迹变脸的一地鸡毛，这关于A股投资者来说，平正吗？

话说到这个份儿上，力场君认为差未几了，不成再深了。再深端倪的问题开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，力场君也不好说、说不好、最佳不说，归正存在这种局势的，也不仅仅锴威特这一家，是不是这个真谛？