（原标题：博通讲了一个ASIC的超大叙事）开yun体育网

博通这个季度功绩大超预期的，无疑是CEO Hock Tan给出的2027年AI收入600-900亿好意思金SAM（serviceable adressable market）。且挑升阐明了SAM这个口径更严谨，只狡计现存3大客户不错拿到的收入机会。这远高于市集预期，意味着从本年到2027年，AI收入（AISC+集合）险些每年翻倍。

其实这不是CEO第一次这样说。早在7月份的一次JPM的路演中，CEO Hock Tan称“博通将来5年的AI收入机会是1500亿好意思金”。其时的口径是5个客户孝顺1500，意味着每个客户将来5年300亿（依然莫得此次激进）。之后在9月高肃穆会上（等于老黄参加那次），隔邻的Hock Tan抒发了更为乐不雅的预期，“将来50%的AI Flops王人会是ASIC，致使CSP里面私用100%王人将是ASIC”，说白了等于：所有巨头的AI算力分派王人会像谷歌同样（谷歌里面私用险些全TPU，GCP等外用险些全英伟达GPU）

那么，年收入机会600-900亿好意思金什么见解？

按照Hock说的3家孝顺600-900（谷歌、Meta、字节），意味着每家王人将在2027年达到200-300亿好意思金的AI芯片采购需求（ASIC+集合）。而2024年这一口径对应的博通收入才120亿好意思金，其中谷歌TPU孝顺80亿好意思金，Tomahawk 5和Jericho3交换机、PCIe Gen5/Gen6等集合孝顺30亿好意思金。Meta独一少许点，字节险些为0。公司明确提过的第四、第五个客户，才刚定了相助道路图，收入孝顺亦然0。（大要率是OpenAI、苹果。OpenAI给了博通两代ASIC模样，将在2026年启动，会继承3nm和2nm工艺，以及3D SOIC封装。而苹果模样相比迷，接洽了苹果北好意思参与该模样的大佬，其实里眼前后谈王人措置了，省略情给博通的是什么特殊的die，比如switch之类。且还有第六个客户，省略情是谁，特斯拉、国内某某王人有可能）

分开来看。谷歌要从现在的80亿好意思金收入孝顺，到2027年的250亿好意思金TPU采购，是能思象的。尤其是昨天Gemini 2.0 Flash和Agent居品的发布，聚合谷歌全球最大流量和雄壮左右生态，推理升起后的需求一定是井喷。之前群众去check到TPU cowos数字一般，很大原因是素质卡和推理卡的比例迁移，推理算力的占比在快速擢升。

Meta的MTIA，按照之前的预期，会在2025年孝顺博通20-30亿好意思金的收入，意味着在2025-2028背面三年，增长10倍。研究到MTIA支撑的等于Meta保举引擎，而这个替换GPU也才刚刚运行，ASIC的部署和潜在的对GPU的替换，按酷爱酷爱也有巨大空间。这里还莫得研究GenAI算力需求，因为Meta同期在囤相称多的H卡（年底60w+）、构建10万卡集群素质Llama4、抢购GB200 Ariel。这部分素质需求背面王人不错转推理。再之后是否用ASIC去支撑GenAI推理，不知谈是否在Hock Tan的假定之中。

最有趣的发现等于字节...因为上述预期意味着字节的ASIC采购需求，要从0，爬到200-300亿好意思金。咱们倒算下，单卡ASP的假竖立地性很大，取决于届时的HBM含量，淌若要在2026年-2027上市，PK的是rubin致使rubin-Next，HBM搭载量奔着500GB以上的。意味着单卡BOM本钱就要超过1万好意思金，单卡售价应该在2万好意思金邻近。这样算下来一年出货量百万卡，与博通多次宣称的“百万卡集群”契合。显著字节也在一边买N，一边买国产，一边还在储备远期的ASIC...每个部分的采购金额看起来王人相称巨大。

临了，AI集合收入，意味着会从本年的30亿好意思金，到2027年的150亿好意思金（与英伟达本年的集合收入特殊）

总之，轮廓下这个大卫星：3家大客户，每家在2027-2028王人会达到1年百万片ASIC的采购限制。且第四和第五大客户也运行快速爬升。

另一边，微软下一代模样给了Marvell，且快乐给的特殊大。按照Marvell最近的管制层小会上的表态：微软的机会比思象中“显赫”大，会成为公司最大的收入孝顺。而微软在ASIC上的参加，可能也与最近在AI上的计谋变化筹商。Satya昨天在GB2上的访谈，径直讲明了在AI发展上与sam altman秉抓不同不雅点。Sam跟微软要巨大素质资源，但Satya觉得左右层才是重点模子层在“通用商品化”。可见微软的重点还是放在推理，而推理场景的各类性，会给ASIC更多机会。

看到这，险些所有的巨头王人在作念ASIC，不同阶段辛苦。

取得什么论断呢？博通给咱们姿色了一副3年后的硬件蓝图。目下显著是NV GPU的六合，3年后博通“觉得”或“但愿终止” ASIC与GPU至少中分六合，致使替代。这背后代表了CSP的意识，他们从一运行就寻求英伟达以外的替代供应决策，但NV太给力了，比如2025年的GB200，还得抢...但一朝有机会和变化，本钱可控、供应链可控的ASIC就会冒头。尤其是最近，Trainium 2其实之前就策画的，且性能辩论也就平平，为什么AWS最近上调了需求，等于因为GB200缺量+模子向推理的移动太快，给了ASIC少许机会。因此CSP一定给了博通/Marvell相称大的远期快乐，能否作念到确凿是看AI发展变化、敌手NV迭代速率。但这种“意识”会抓续存在。

以上波及论说还是上传星球，以及 ASIC 逻辑下的投资机会有哪些、博通此次的投行分析。对于微软的ASIC，背面迟缓更新出来...

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